Στάση για ανάσα

Η προκαταρκτική συμφωνία σε τεχνικό επίπεδο διατήρησε το θετικό κλίμα στην εγχώρια αγορά την εβδομάδα που πέρασε φέρνοντας τα επίπεδα διαπραγμάτευσης του Γενικού Δείκτη για πρώτη φορά πάνω από το ορόσημο της επιβολής των περιορισμών της κίνησης κεφαλαίων. Εκτός από την υπέρβαση των 50 δις ευρώ σε επίπεδο κεφαλαιοποίησης ήταν μια πλούσια εβδομάδα από στατιστικής άποψης καθώς τα φαινόμενα που παρατηρήθηκαν έχουν αραιή έως σπάνια συχνότητα εμφάνισης: Από το Μάρτιο του 2016 είχε να δει 9 συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις η Ελληνική αγορά, ενώ τρεις συνεχόμενες συνεδριάσεις με τζίρο πάνω από 100 εκατ. ευρώ είχαν παρατηρηθεί για τελευταία φορά το Μάιο του 2016. Ο Γενικός Δείκτης μετράει πέντε ανοδικές εβδομάδες στις τελευταίες έξι ενώ επιμέρους παρατηρήθηκαν πολύ αξιόλογες βραχυπρόθεσμες αποδόσεις που ξεπέρασαν το 50% ακόμα και σε χαρτιά της υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Κλάδος αναφοράς της ανόδου ήταν ο τραπεζικός κλάδος, ο οποίος συνδέεται αφενός με την πορεία των ελληνικών spreads αφετέρου με την εν δυνάμει αλλαγή του επιχειρηματικού κλίματος και της επιστροφής της οικονομίας σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης. Στον τραπεζικό κλάδο το ράλι των τιμών ήταν περισσότερο φορτισμένο με προσδοκία κάλυψης του χαμένου εδάφους καθώς η καθυστέρηση στο κλείσιμο της διαπραγμάτευσης έχει ήδη στοιχήσει ένα τρίμηνο στο οποίο οι τράπεζες θα καταγράψουν αύξηση των καθυστερούμενων δανείων και μείωση των καταθέσεων. Από την άλλη πλευρά το κλείσιμο της δημοσίευσης των ισολογισμών του 2016 άφησε θετική επίγευση σε ότι αφορά την ανθεκτικότητα των ελληνικών εισηγμένων και την συνολική τους επίδοση στην τελική γραμμή δίνοντας έτσι στους επενδυτές λόγους να διατηρήσουν ή να ενισχύσουν τις θέσεις τους ενόψει μιας πιο ομαλής πορείας της οικονομίας στο υπόλοιπο της φετινής χρήσης. Εκτός από την πλειοψηφική εικόνα στο πλήθος των εταιριών που εμφάνισαν κέρδη και την θετική τελική γραμμή, οι εισηγμένες θα μοιράσουν 300 εκατ. ευρώ περισσότερα μερίσματα (900 εκατ. ευρώ) μειώνοντας και τον συνολικό δανεισμό τους κατά 2 δις ευρώ ή 5,7%.

Η κόπωση στην περιοχή των 750 μονάδων ήρθε μάλλον αναμενόμενα μετά την συνεχή καταγραφή υψηλών έτους. Η τεχνική εικόνα έχει πλέον στοιχεία τοπικής υπερβολής η οποία φαίνεται και σε επίπεδο εβδομαδιαίων κλεισιμάτων. Η ένταση της ανόδου ήταν τέτοια που ο Γενικός Δείκτης εξήλθε και από μεσοπρόθεσμο κανάλι ανόδου σχεδόν με κάθετα κλεισίματα αφήνοντας ένα όχι και τόσο αμελητέο ανοδικό χάσμα στην περιοχή των 712 -718 μονάδων, δείγμα της δυναμικής της αγοράς . Ωστόσο εκτός από τις υπερτιμήσεις στους ταλαντωτές και ο MACD έχει μπει για τα καλά στην ζώνη της υπερβολής. ‘Όλα τα παραπάνω προϊδεάζουν για μια άμεση διόρθωση που θα αποφορτίσει την ισχυρά ανοδική εικόνα της αγοράς αυξάνοντας ενδεχομένως και την μεταβλητότητα σε επιμέρους τίτλους. Το σενάριο αυτό διεκδικεί τον πρώτο ρόλο την ερχόμενη εβδομάδα με πιθανό πέρας την περιοχή μεταξύ 715 – 710 μονάδες. Επισημαίνεται ωστόσο ότι στις συνεδριάσεις αδυναμίας που παρατηρήθηκαν την Πέμπτη και την Παρασκευή το στοιχείο του τζίρου απουσίαζε, δείγμα του σχετικά εύκολου ελέγχου της τάσης της αγοράς από τους αγοραστές. Ως εκ τούτου μια διόρθωση με τζίρο που θα έχει φθίνουσα πορεία και μειωμένο όγκο θα πρέπει να θεωρηθεί σήμα τοπικής αντιστροφής.

Μάνος Χατζηδάκης,

Beta Securities