Παράθυρο ευκαιρίας

Μετά από 8 μήνες διαπραγματεύσεων και ζυμώσεων η 2^η αξιολόγηση του τρίτου προγράμματος χρηματοδότησης της Ελληνικής οικονομίας πέρασε πλέον στην ιστορία καθώς στο Eurogroup της 15^ης Ιουνίου βρέθηκε η χρυσή τομή και ξεπεράστηκε το ανοιχτό θέμα του χρέους. Η Αγορά υποδέχτηκε με πανηγυρικό τρόπο την συμφωνία με αυξημένο τζίρο και νέα φετινά υψηλά φέρνοντας τον Γενικό Δείκτη σε επίπεδα διαπραγμάτευσης υψηλότερα από την περίοδο έναρξης των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων. Δεδομένης της μεγάλης χρονικής απόστασης που υπάρχει πλέον μέχρι την επόμενη μεγάλη λήξη ομολόγων (Ιούλιος 2018) δημιουργείται ένας χρονικός ορίζοντας που μπορεί να αποδειχθεί πολύ ωφέλιμος για την οικονομία. Η ψυχολογία αποφορτίζεται από το στρες των επαναλαμβανόμενων διαπραγματεύσεων, των καθυστερήσεων και των δηλώσεων και πλέον επικεντρώνεται στο κομμάτι της εκτέλεσης των συμφωνηθέντων. Αυτό βέβαια δεν θα είναι κάτι απλό. Η εκτέλεση των συμφωνηθέντων περιλαμβάνει αποκρατικοποιήσεις και πληθώρα από νομοθετήματα τα οποία σε συνδυασμό με την εκτέλεση του προϋπολογισμού πρέπει να ευθυγραμμιστούν ώστε να κρατήσουν την οικονομία εντός στόχων. 

Τα καλά νέα για τις επιχειρήσεις έχουν αρχίσει να προεξοφλούνται αρκετά νωρίτερα. Ήδη βρίσκεται σε εξέλιξη η τρίτη έκδοση εισηγμένου εταιρικού ομολόγου καθώς οι επενδυτικές αναστολές που περιβάλλουν το ελληνικό ρίσκο αρχίζουν να αμβλύνονται συμβάλλοντας έτσι στην θετικότερη υποδοχή από τους επενδυτές χαμηλότερων ετήσιων αποδόσεων. Οι ελληνικές ομολογιακές εκδόσεις στο α’ εξάμηνο της χρονιάς προσεγγίζουν τα 900 εκατ. ευρώ όταν σε όλο το 2016 είχαν φθάσει το 1,2 δις ευρώ. Βρισκόμαστε σε ένα χρονικό σημείο που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί «παράθυρο ευκαιρίας» για τις επιχειρήσεις οι οποίες αναζητούν έξοδο σε αγορές και έχουν τις δυνατότητες και τα θεμελιώδη να πείσουν για τις προοπτικές τους.  Σε δεύτερο επίπεδο η απαγκίστρωση από το ρίσκο της χώρας δίνει μεγαλύτερους βαθμούς ελευθερίας στο να ανοίξει επενδυτικά η επιλεξιμότητα των ελληνικών μετοχών είτε ως στάθμιση καλαθιού σε χαρτοφυλάκιο αναδυόμενων αγορών  είτε ως επιμέρους εταιρίες που έχουν ελκυστικά δεδομένα. Επομένως η εστίαση που θα αποκτήσουν οι μετοχές το προσεχές διάστημα θα είναι πιο έντονη και ενδεχομένως να αποδώσει «δικαιοσύνη» σε τίτλους που είχαν υποστεί κάποιο κούρεμα στο δυνητικό τους περιθώριο λόγω εντοπιότητας. 

Τεχνικά το σενάριο διόρθωσης βρίσκεται ένα βήμα πριν τη αναίρεση του αφού ο MACD παραμένει «δύσπιστος» αναζητώντας ένα κλείσιμο πάνω από τις 808 μονάδες για να γυρίσει ανοδικός. Οι πιθανότητες ωστόσο έχουν γείρει προς τους αγοραστές, η δυναμική της τάσης και των τζίρων σαφώς είναι υπέρ της ανόδου. Στο σενάριο της υπέρβασης των 808 μονάδων η επόμενη στάση θα γίνει λίγο πριν τις 850 μονάδες όπου εντοπίζεται ένα ισχυρό μπλοκ αντίστασης από τον Ιούνιο του 2017. Συμπερασματικά η Αγορά δείχνει περισσότερο έτοιμη για μια κίνηση προς νέα υψηλά καθώς η φάση της διόρθωσης που μεσολάβησε ήταν πολύ ήπια και δεν άλλαξε δραματικά τα τεχνικά δεδομένα σε κάποιον από τους τίτλους που είχαν αναλάβει να οδηγήσουν το Γενικό Δείκτη στις 800 μονάδες.

Από την Δευτέρα στην σύνθεση των δεικτών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης του FTSE θα συμμετέχει ο Φουρλής στην θέση της Τέρνα Ενεργειακή καθώς και η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχώνη οποία εισάγεται με θεωρητική κεφαλαιοποίηση 491 εκατ. ευρώ και ελεύθερο όριο διαπραγμάτευσης έως την Τετάρτη (21/6). Την ερχόμενη Δευτέρα επίσης θα ξαναρχίσει η διαπραγμάτευση της ΔΕΗ με ελεύθερο όριο διακύμανσης και μειωμένη ονομαστική αξία κατά 2,12 ευρώ. Αν η Sunlight συγκεντρώσει τουλάχιστον 30 εκατ. ευρώ στην δημόσια προσφορά του ομολόγου τότε η διαπραγμάτευση του θα ξεκινήσει στις 21 Ιουνίου. Στις 21 και 22 Ιουνίου θα διεξαχθεί το ετήσιο roadshow της ΕΧΑΕ στην Νέα Υόρκη με συμμετοχή 24 εταιριών ενώ στις 22 και 23 Ιουνίου είναι προγραμματισμένη η Σύνοδος Κορυφής των Ευρωπαίων ηγετών. Σε ότι αφορά τις αποκοπές μερισμάτων στις 19/6 κόβει μέρισμα η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (€0,09), στις 20/6 η Κλουκίνας (€0,02) και στις 22/6 η ΕΥΔΑΠ (€0,11). Στο διάστημα 21 με 23 Ιουνίου θα πραγματοποιηθεί η δημόσια προσφορά ομολόγου της εταιρίας Μυτιληναίος. Επισημαίνεται τέλος ότι την ερχόμενη Παρασκευή 23 Ιουνίου είναι προγραμματισμένη η τακτική αναθεώρηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας από τον οίκο Moody’s.