Μοχάμεντ Ελ – Εριάν: Απαράδεκτος ο Πάουελ της Fed – Αλλάζει στρατηγική συνεχώς, μπερδεύει τις αγορές

Τους χειρισμούς της Federal Reserve καυτηριάζει ο κορυφαίος οικονομολόγος, Μοχάμεντ Ελ – Εριάν, ειδικά στον τρόπο με τον οποίο τον αντιμετωπίζει τον επίμονα υψηλό πληθωρισμό.

Από τις αρχές του 2022, η Fed έχει αυξήσει τα επιτόκια οκτώ φορές, με πιο πρόσφατη τον Φεβρουάριο.
Τότε, ο επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ, ακουγόταν συγκρατημένα αισιόδοξος λέγοντας ότι είχε ξεκινήσει μια “αποπληθωριστική διαδικασία”, αν και υπήρχε πολύς δρόμος να διανυθεί και ότι θα μπορούσαν να αναμένονται μικρότερες αυξήσεις τους επόμενους μήνες.

Οι επενδυτές ενθουσιάστηκαν από την είδηση.

Έναν μήνα αργότερα, ο Πάουελ σηματοδότησε ότι υπάρχουν περαιτέρω αυξήσεις στον ορίζοντα.
Η είδηση αυτή ταρακούνησε τους επενδυτές, οι οποίοι έστειλαν τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες προς τα κάτω, καθώς προετοιμάζονταν για αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες.

Και ο κορυφαίος οικονομολόγος Μοχάμεντ Ελ – Εριάν, που έχει επανειλημμένα πει ότι ο στόχος της Fed να μειώσει τον πληθωρισμό στο 2% είναι μη ρεαλιστικός, πιστεύει τώρα ότι τα ανάμεικτα μηνύματα της κεντρικής τράπεζας απειλούν τη χρηματοπιστωτική και οικονομική σταθερότητα.

“Πραγματικά δεν θα έπρεπε να είναι έτσι, και δεν χρειάζεται να είναι έτσι”, έγραψε ο Μοχάμεντ Ελ – Εριάν, πρόεδρος του Queens’ College του Πανεπιστημίου του Cambridge, σε άρθρο του στο Bloomberg.

“Ωστόσο, για άλλη μια φορά οι παρατηρήσεις του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ τροφοδότησαν σημαντική μεταβλητότητα στις αγορές, η οποία θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τόσο την οικονομική ευημερία όσο και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα”.

Το σχόλιο του Ελ – Εριάν έρχεται μετά τις δηλώσεις Πάουελ ότι τα ισχυρά οικονομικά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένης της εντυπωσιακής έκθεσης για τις θέσεις εργασίας του Ιανουαρίου, θα μπορούσαν να σημαίνουν ότι “το τελικό επίπεδο των επιτοκίων είναι πιθανό να είναι υψηλότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως”.

Οι επενδυτές και οι παρατηρητές της αγοράς ήλπιζαν αρχικά ότι η Fed θα άρχιζε να μειώνει τα επιτόκια μέχρι το τέλος του 2023, μετά από μια ήπια αύξηση κατά ένα τέταρτο της μονάδας βάσης κατά την επόμενη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) τον Μάρτιο.
Αλλά τώρα, ο Πάουελ μπορεί να εξετάσει μια μεγαλύτερη αύξηση για να καταστείλει τον πληθωρισμό.

Η προσδοκία αυτή αντανακλάται αμέσως στις αγορές, σύμφωνα με τον Ελ – Εριάν.

“Αντί να τιμολογούν συντριπτικά μια αύξηση 25 μονάδων βάσης, όπως είχε σηματοδοτήσει προηγουμένως η Fed, οι αγορές μετακίνησαν τις πιθανότητες υπέρ των 50 μονάδων, κάτι που θα αντιστρέψει την καθοδική μετατόπιση των αυξήσεων που έκανε πρόωρα η κεντρική τράπεζα μόλις πριν από ένα μήνα”, έγραψε.

Ο Ελ – Εριάν πιστεύει ότι τα συγκεχυμένα μηνύματα της Fed έχουν αφήσει τους αξιωματούχους της μπροστά σε μια δύσκολη επιλογή.

Θα πρέπει είτε να επιβεβαιώσουν αυτό που η αγορά τιμολογεί, εφαρμόζοντας μια αύξηση 50 μονάδων βάσης, ακόμη και αν αυτό σημαίνει ότι πρέπει να αθετήσουν την πρόβλεψη της Fed για μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων τον Φεβρουάριο, είτε να ακολουθήσουν την προηγούμενη καθοδήγηση με κόστος την επιβράδυνση της αντίδρασης στον πληθωρισμό.

Οποιαδήποτε από τις δύο οδούς θα μπορούσε να βλάψει τη φήμη της Fed, πρόσθεσε ο Ελ – Εριάν.

“Η εναλλακτική λύση της συνέχισης ως έχει αυξάνει τις προκλήσεις για μια παγκόσμια οικονομία που αντιμετωπίζει μια σημαντική πράσινη μετάβαση, την αλλαγή της παγκοσμιοποίησης και των αλυσίδων εφοδιασμού, τις γεωπολιτικές αβεβαιότητες και την επιδείνωση της ανισότητας του εισοδήματος, του πλούτου και των ευκαιριών”, έγραψε ο Ελ – Εριάν.