Λαγκάρντ: Οι επενδύσεις δείχνουν ότι η ανάπτυξη θα είναι υποτονική το 2024, ραντεβού τον Σεπτέμβριο για τα επιτόκια

To Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία επιτόκια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) στη σημερινή συνεδρίαση, τόνισε η Κριστίν Λαγκάρντ, λέγοντας ότι οι εισερχόμενες πληροφορίες στηρίζουν το προηγούμενο outlook για τον πληθωρισμό.

Η ίδια ανέφερε ότι η απόφαση ήταν ομόφωνη.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΕΚΤ: Άφησε αμετάβλητα τα επιτόκια τον Ιούλιο – Παραμένουν υψηλές οι εγχώριες πιέσεις στις τιμές

Ο πληθωρισμός είναι πιθανόν να παραμείνει πάνω από τον στόχο για μεγάλο διάστημα και το 2025

Όσον αφορά την οικονομική δραστηριότητα, η κα Λαγκάρντ ανέφερε ότι τα εισερχόμενα στοιχεία καταδεικνύουν ότι η οικονομία της ευρωζώνης αναπτύχθηκε κατά το δεύτερο τρίμηνο αλλά μάλλον με χαμηλότερο ρυθμό από το πρώτο τρίμηνο.

Η ανάκαμψη στηρίχτηκε κυρίως στον τομέα των υπηρεσιών, ενώ οι τομείς της βιομηχανίας και των εξαγωγών ήταν αδύναμοι.

Όπως ανέφερε η κα Λαγκάρντ στην καθιερωμένη συνέντευξη τύπου μετά το πέρας της συνεδρίασης του Δ.Σ., οι επενδύσεις δείχνουν ότι η ανάπτυξη θα είναι υποτονική το 2024.

Όσον αφορά την αγορά εργασίας, η πρόεδρο της ΕΚΤ τόνισε ότι παραμένει ανθεκτική και ότι το δεύτερο τρίμηνο δημιουργήθηκαν πιθανότατα περισσότερες θέσεις εργασίας, κυρίως στον τομέα των υπηρεσιών.

Όσον αφορά τον πληθωρισμό η κα Λαγκάρντ υπογράμμισε ότι εξακολουθεί να είναι υψηλός. Συγκεκριμένα, σημείωσε ότι οι μισθοί αυξάνονται με υψηλό ρυθμό και ότι το η άνοδος του κόστους εργασίας θα είναι υψηλή βραχυπρόθεσμα.

Επισήμανε, ωστόσο, ότι οι αυξήσεις των μισθών θα μετριαστούν κατά τη διάρκεια της επόμενης χρονιάς.

Γενικότερα, τόνισε ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί κοντά στα τρέχοντα επίπεδα για το μεγαλύτερο μέρος της χρονιάς και ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή θα υποχωρήσει στον στόχο στο δεύτερο εξάμηνο της επόμενης χρονιάς.

Η κα Λαγκάρντ επισήμανε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο είχε εκτεταμένες συζητήσεις για τους μισθούς, τα κέρδη και την παραγωγικότητα. Διάφορες μετρήσεις για τους μισθούς δείχνουν ότι οι αυξήσεις θα είναι υψηλές και θα αρχίσουν να υποχωρούν το 2025 και το 2026.

Η ίδια επανέλαβε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο είναι αποφασισμένο να μην υιοθετήσει ένα προκαθορισμένο μονοπάτι για τα επιτόκια και υπογράμμισε ότι η συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου θα είναι ανοιχτή. Όπως ανέφερε, το Διοικητικό Συμβούλιο θα λάβει υπόψη τις προβλέψεις του Σεπτεμβρίου μαζί με άλλα διαθέσιμα στοιχεία.

«Το ερώτημα για το τι κάνουμε τον Σεπτέμβριο είναι ορθάνοιχτο» εξήγησε χαρακτηριστικά, επαναλαμβάνοντας ότι η απόφαση για την περικοπή ή μη του κόστους δανεισμού θα είναι «data-dependent», ώστε να διασφαλισθεί η νομισματική σταθερότητα, χωρίς συρρίκνωση της ζήτησης στην οικονομία, με υπέρτατο στόχο την επιβράδυνση του ρυθμού ανόδου των τιμών κατά 2% ώστε να μην υπάρξουν άλλου είδους ανάγκες παρέμβασης ποσοτικής χαλάρωσης.

Αναλυτικά όσα είπε η Κριστίν Λαγκάρντ

«Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει έγκαιρα στο μεσοπρόθεσμο στόχο μας του 2%. Θα διατηρήσουμε τα επιτόκια πολιτικής επαρκώς περιοριστικά για όσο διάστημα είναι απαραίτητο για την επίτευξη αυτού του στόχου. Θα συνεχίσουμε να ακολουθούμε μια προσέγγιση που εξαρτάται από τα δεδομένα και κάθε συνάντηση για τον καθορισμό του κατάλληλου επιπέδου και διάρκειας περιορισμού. Ειδικότερα, οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην εκτίμησή μας για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό υπό το φως των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοοικονομικών δεδομένων, της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της ισχύος της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για μια συγκεκριμένη διαδρομή επιτοκίων.

Οι εισερχόμενες πληροφορίες δείχνουν ότι η οικονομία της ζώνης του ευρώ αναπτύχθηκε το δεύτερο τρίμηνο, αλλά πιθανότατα με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι το πρώτο τρίμηνο. Ο τομέας των υπηρεσιών συνεχίζει να ηγείται της ανάκαμψης, ενώ η βιομηχανική παραγωγή και οι εξαγωγές αγαθών ήταν αδύναμες. Οι επενδυτικοί δείκτες υποδηλώνουν υποτονική ανάπτυξη το 2024, εν μέσω αυξημένης αβεβαιότητας. Όσον αφορά το μέλλον, αναμένουμε ότι η ανάκαμψη θα υποστηριχθεί από την κατανάλωση, ωθούμενη από την ενίσχυση των πραγματικών εισοδημάτων που προκύπτει από χαμηλότερο πληθωρισμό και υψηλότερους ονομαστικούς μισθούς. Επιπλέον, οι εξαγωγές θα πρέπει να αυξηθούν παράλληλα με την αύξηση της παγκόσμιας ζήτησης. Τέλος, η νομισματική πολιτική θα πρέπει να ασκεί μικρότερη επιβάρυνση στη ζήτηση με την πάροδο του χρόνου.

Η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο, στο 6,4 τοις εκατό τον Μάιο, παραμένοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από την έναρξη του ευρώ. Η απασχόληση, η οποία αυξήθηκε κατά 0,3% το πρώτο τρίμηνο, υποστηρίχθηκε από την περαιτέρω αύξηση του εργατικού δυναμικού, το οποίο αυξήθηκε με τον ίδιο ρυθμό. Το δεύτερο τρίμηνο είναι πιθανό να δημιουργηθούν περισσότερες θέσεις εργασίας, κυρίως στον τομέα των υπηρεσιών. Οι εταιρείες μειώνουν σταδιακά τις θέσεις εργασίας τους, αλλά από υψηλά επίπεδα.

Οι εθνικές δημοσιονομικές και διαρθρωτικές πολιτικές θα πρέπει να στοχεύουν στο να καταστήσουν την οικονομία πιο παραγωγική και ανταγωνιστική, γεγονός που θα συμβάλει στην αύξηση της δυνητικής ανάπτυξης και στη μείωση των πιέσεων στις τιμές μεσοπρόθεσμα.

Πληθωρισμός

Ο ετήσιος πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,5% τον Ιούνιο, από 2,6% τον Μάιο. Οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά 2,4 τοις εκατό τον Ιούνιο – δηλαδή 0,2 ποσοστιαίες μονάδες λιγότερο από τον Μάιο – ενώ οι τιμές της ενέργειας παρέμειναν ουσιαστικά σταθερές. Τόσο ο πληθωρισμός των τιμών των αγαθών όσο και ο πληθωρισμός των τιμών των υπηρεσιών παρέμειναν αμετάβλητοι τον Ιούνιο, στο 0,7% και στο 4,1% αντίστοιχα. Ενώ ορισμένα μέτρα του υποκείμενου πληθωρισμού αυξήθηκαν τον Μάιο λόγω έκτακτων παραγόντων, τα περισσότερα μέτρα είτε ήταν σταθερά είτε υποχώρησαν τον Ιούνιο.

Ο εγχώριος πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Οι μισθοί εξακολουθούν να αυξάνονται με αυξημένο ρυθμό, αντισταθμίζοντας την περασμένη περίοδο υψηλού πληθωρισμού. Οι υψηλότεροι ονομαστικοί μισθοί, παράλληλα με την αδύναμη παραγωγικότητα, συνέβαλαν στην αύξηση του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος, αν και επιβραδύνθηκε κάπως το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους. Λόγω της κλιμακωτής φύσης των μισθολογικών προσαρμογών και της μεγάλης συμβολής των εφάπαξ πληρωμών, η αύξηση του κόστους εργασίας πιθανότατα θα παραμείνει αυξημένη βραχυπρόθεσμα. Ταυτόχρονα, τα πρόσφατα στοιχεία για τις αποδοχές ανά εργαζόμενο ήταν σύμφωνα με τις προσδοκίες και οι τελευταίοι δείκτες της έρευνας σηματοδοτούν ότι η αύξηση των μισθών θα συγκρατηθεί κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους. Επιπλέον, τα κέρδη συρρικνώθηκαν το πρώτο τρίμηνο, συμβάλλοντας στην αντιστάθμιση των πληθωριστικών επιπτώσεων του υψηλότερου κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος, και τα στοιχεία της έρευνας υποδηλώνουν ότι τα κέρδη θα συνεχίσουν να μειώνονται βραχυπρόθεσμα.

Ο πληθωρισμός αναμένεται να κυμανθεί γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα για το υπόλοιπο του έτους, εν μέρει λόγω των επιδράσεων της βάσης που σχετίζονται με την ενέργεια. Στη συνέχεια, αναμένεται να υποχωρήσει προς τον στόχο μας κατά το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους, λόγω της ασθενέστερης αύξησης του κόστους εργασίας, των επιπτώσεων της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής μας και της εξασθένησης του αντίκτυπου της περασμένης αύξησης του πληθωρισμού. Τα μέτρα για τις πιο μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό παρέμειναν σε γενικές γραμμές σταθερά, με τα περισσότερα να βρίσκονται στο 2% περίπου.

Εκτίμηση κινδύνου

Οι κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη κλίνουν προς τα κάτω. Μια πιο αδύναμη παγκόσμια οικονομία ή μια κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων μεταξύ των μεγάλων οικονομιών θα επιβάρυνε την ανάπτυξη της ζώνης του ευρώ. Ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας και η τραγική σύγκρουση στη Μέση Ανατολή αποτελούν σημαντικές πηγές γεωπολιτικού κινδύνου. Αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά να αποκτήσουν λιγότερη αυτοπεποίθηση για το μέλλον και να διαταραχθεί το παγκόσμιο εμπόριο. Η ανάπτυξη θα μπορούσε επίσης να είναι χαμηλότερη εάν τα αποτελέσματα της νομισματικής πολιτικής αποδειχθούν ισχυρότερα από τα αναμενόμενα. Η ανάπτυξη θα μπορούσε να είναι υψηλότερη εάν ο πληθωρισμός μειωθεί ταχύτερα από το αναμενόμενο και η αύξηση της εμπιστοσύνης και των πραγματικών εισοδημάτων σημαίνουν ότι οι δαπάνες αυξάνονται περισσότερο από το αναμενόμενο ή εάν η παγκόσμια οικονομία αναπτύσσεται πιο έντονα από το αναμενόμενο.

Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να είναι υψηλότερος από το αναμενόμενο εάν οι μισθοί ή τα κέρδη αυξηθούν περισσότερο από το αναμενόμενο. Οι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό προέρχονται επίσης από τις αυξημένες γεωπολιτικές εντάσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να ωθήσουν τις τιμές της ενέργειας και το κόστος μεταφοράς υψηλότερα βραχυπρόθεσμα και να διαταράξουν το παγκόσμιο εμπόριο. Επιπλέον, τα ακραία καιρικά φαινόμενα και η εξελισσόμενη κλιματική κρίση ευρύτερα, θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές των τροφίμων. Αντίθετα, ο πληθωρισμός μπορεί να εκπλήξει καθοδικά εάν η νομισματική πολιτική περιορίσει τη ζήτηση περισσότερο από το αναμενόμενο ή εάν το οικονομικό περιβάλλον στον υπόλοιπο κόσμο επιδεινωθεί απροσδόκητα.

Οικονομικές και νομισματικές συνθήκες

Συνολικά, η πιστωτική δυναμική παραμένει ασθενής. Ο τραπεζικός δανεισμός σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 0,3% τον Μάιο, οριακή άνοδος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα».