Λαγκάρντ: Αδύναμη η οικονομία της ευρωζώνης βραχυπρόθεσμα – Φόβοι στην περίπτωση δασμών

Το Διοικητικό Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) αποφάσισε να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στηριζόμενο στην επικαιροποιημένη αξιολόγηση των προοπτικών του πληθωρισμού, τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ισχύ της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής, τόνισε η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ.

Η Λαγκάρντ ανέφερε ότι η διαδικασία μείωσης του πληθωρισμού παραμένει σε τροχιά και σε γενικές γραμμές κινείται σε ευθυγράμμιση με τις προβλέψεις των οικονομολόγων της ΕΚΤ και αναμένεται να επιστρέψει στον στόχο του 2% κατά τη διάρκεια της φετινής χρονιάς.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΕΚΤ: Προχώρησε σε πέμπτη μείωση των επιτοκίων (0,25% ) από τον περασμένο Ιούνιο

Το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων διαμορφώθηκε σε 2,75% από 3%

Η ίδια σημείωσε ότι οι μισθολογικές αυξήσεις έχουν αρχίσει να μετριάζονται.

Επισήμανε, παράλληλα, ότι ο πληθωρισμός αναμένεται να συνεχίσει να κινείται στα τρέχοντα επίπεδα βραχυπρόθεσμα.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ σημείωσε ακόμα ότι η οικονομία της ευρωζώνης αναμένεται να παραμείνει αδύναμη σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο.

Τόνισε, ωστόσο, ότι υπάρχουν οι προϋποθέσεις για την ανάκαμψη της οικονομίας, σημειώνοντας ότι η αγορά εργασίας εξακολουθεί να είναι ισχυρή.

Αναφερόμενη στο διεθνές εμπόριο, η Λαγκάρντ προειδοποίησε ότι μια όξυνση των εμπορικών τριβών θα μπορούσε να ασκήσει πιέσεις στην ανάπτυξη της ευρωζώνης. Σημείωσε, επίσης, ότι οι εμπορικές τριβές θα μπορούσαν να καταστήσουν τις προοπτικές του πληθωρισμού πιο αβέβαιες.

Αναλυτικά η Ομιλία της Κριστίν Λαγκάρντ

«Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να μειώσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης. Ειδικότερα, η απόφαση για μείωση του επιτοκίου διευκόλυνσης καταθέσεων – του επιτοκίου μέσω του οποίου καθορίζουμε τη στάση της νομισματικής πολιτικής – βασίζεται στην επικαιροποιημένη μας αξιολόγηση για τις προοπτικές του πληθωρισμού, τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ισχύ της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.

Η διαδικασία αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού εξελίσσεται ομαλά. Ο πληθωρισμός συνεχίζει να κινείται σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προβλέψεις του προσωπικού και αναμένεται να επιστρέψει στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2% εντός του έτους. Οι περισσότερες μετρήσεις του υποκείμενου πληθωρισμού υποδηλώνουν ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί γύρω από τον στόχο μας σε διατηρήσιμη βάση. Ο εγχώριος πληθωρισμός παραμένει υψηλός, κυρίως επειδή οι μισθοί και οι τιμές σε ορισμένους τομείς εξακολουθούν να προσαρμόζονται με σημαντική καθυστέρηση στην προηγούμενη άνοδο του πληθωρισμού. Ωστόσο, η αύξηση των μισθών επιβραδύνεται όπως αναμενόταν και τα κέρδη απορροφούν εν μέρει τον αντίκτυπο στον πληθωρισμό.

Οι πρόσφατες μειώσεις επιτοκίων μας καθιστούν σταδιακά φθηνότερο τον νέο δανεισμό για επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Ταυτόχρονα, οι συνθήκες χρηματοδότησης παραμένουν αυστηρές, καθώς η νομισματική μας πολιτική εξακολουθεί να είναι περιοριστική και οι προηγούμενες αυξήσεις επιτοκίων συνεχίζουν να μεταδίδονται στο υφιστάμενο πιστωτικό απόθεμα, με ορισμένα δάνεια που λήγουν να αναχρηματοδοτούνται με υψηλότερα επιτόκια. Η οικονομία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει αντίθετους ανέμους, αλλά η αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων και η σταδιακή εξασθένιση των επιπτώσεων της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής αναμένεται να στηρίξουν σταδιακά την ανάκαμψη της ζήτησης.

Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί διατηρήσιμα στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας του 2%. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση που βασίζεται στα δεδομένα και εξετάζει τις αποφάσεις σε κάθε συνεδρίαση ξεχωριστά, προκειμένου να καθορίσουμε την κατάλληλη στάση της νομισματικής πολιτικής. Ειδικότερα, οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών δεδομένων, της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της ισχύος της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν προδεσμευόμαστε σε συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων».

Οικονομική δραστηριότητα

«Η οικονομία παρέμεινε στάσιμη το τέταρτο τρίμηνο, σύμφωνα με την προκαταρκτική ταχεία εκτίμηση της Eurostat. Αναμένεται να παραμείνει ασθενής βραχυπρόθεσμα. Οι έρευνες δείχνουν ότι ο μεταποιητικός τομέας συνεχίζει να συρρικνώνεται, ενώ η δραστηριότητα στον τομέα των υπηρεσιών επεκτείνεται. Η καταναλωτική εμπιστοσύνη παραμένει εύθραυστη και τα νοικοκυριά δεν έχουν ακόμη λάβει επαρκή ώθηση από την αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων ώστε να αυξήσουν σημαντικά τις δαπάνες τους.

Ωστόσο, οι προϋποθέσεις για ανάκαμψη παραμένουν σε ισχύ. Παρόλο που η αγορά εργασίας έχει εξασθενήσει τους τελευταίους μήνες, εξακολουθεί να είναι ανθεκτική, με το ποσοστό ανεργίας να παραμένει χαμηλό, στο 6,3% τον Δεκέμβριο. Μια ισχυρή αγορά εργασίας και υψηλότερα εισοδήματα θα πρέπει να ενισχύσουν την καταναλωτική εμπιστοσύνη και να επιτρέψουν την αύξηση των δαπανών. Ταυτόχρονα, η πιο προσιτή πίστωση αναμένεται να στηρίξει την κατανάλωση και τις επενδύσεις με την πάροδο του χρόνου. Εφόσον οι εμπορικές εντάσεις δεν κλιμακωθούν, οι εξαγωγές θα πρέπει να στηρίξουν την ανάκαμψη, καθώς η παγκόσμια ζήτηση αυξάνεται.

Οι δημοσιονομικές και διαρθρωτικές πολιτικές θα πρέπει να καταστήσουν την οικονομία πιο παραγωγική, ανταγωνιστική και ανθεκτική. Χαιρετίζουμε την «Πυξίδα Ανταγωνιστικότητας» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, η οποία παρέχει έναν σαφή οδικό χάρτη για δράση. Είναι κρίσιμο να υπάρξει συνέχεια με περαιτέρω συγκεκριμένες και φιλόδοξες διαρθρωτικές πολιτικές, βασισμένες στις προτάσεις του Mario Draghi για την ενίσχυση της ευρωπαϊκής ανταγωνιστικότητας και στις προτάσεις του Enrico Letta για την ενδυνάμωση της Ενιαίας Αγοράς. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να εφαρμόσουν πλήρως και χωρίς καθυστερήσεις τις δεσμεύσεις τους στο πλαίσιο της οικονομικής διακυβέρνησης της ΕΕ. Αυτό θα συμβάλει στη μείωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και των λόγων χρέους με διατηρήσιμο τρόπο, δίνοντας παράλληλα προτεραιότητα στις μεταρρυθμίσεις και τις επενδύσεις που ενισχύουν την ανάπτυξη.

Πληθωρισμός

Ο ετήσιος πληθωρισμός αυξήθηκε στο 2,4% τον Δεκέμβριο, από 2,2% τον Νοέμβριο. Όπως και τους δύο προηγούμενους μήνες, η αύξηση αυτή ήταν αναμενόμενη και οφειλόταν κυρίως στο γεγονός ότι οι προηγούμενες απότομες μειώσεις των τιμών της ενέργειας έπαψαν να επηρεάζουν τον υπολογισμό. Μαζί με την αύξηση σε μηνιαία βάση τον Δεκέμβριο, αυτό οδήγησε τις τιμές της ενέργειας ελαφρώς υψηλότερα σε ετήσια βάση, μετά από τέσσερις συνεχείς μειώσεις. Ο πληθωρισμός των τιμών των τροφίμων μειώθηκε στο 2,6% και ο πληθωρισμός στα αγαθά στο 0,5%, ενώ ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες αυξήθηκε ελαφρώς στο 4,0%.

Οι περισσότερες μετρήσεις του υποκείμενου πληθωρισμού εξελίσσονται σύμφωνα με μια σταθερή επιστροφή του πληθωρισμού στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας. Ο εγχώριος πληθωρισμός, ο οποίος συσχετίζεται στενά με τον πληθωρισμό στον τομέα των υπηρεσιών, παραμένει υψηλός, καθώς οι μισθοί και οι τιμές ορισμένων υπηρεσιών εξακολουθούν να προσαρμόζονται με σημαντική καθυστέρηση στην προηγούμενη άνοδο του πληθωρισμού. Ωστόσο, τα πρόσφατα δεδομένα δείχνουν συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση των πιέσεων στους μισθούς, ενώ τα κέρδη απορροφούν μέρος των πληθωριστικών πιέσεων.

Αναμένουμε ότι ο πληθωρισμός θα κυμανθεί γύρω από το τρέχον επίπεδό του βραχυπρόθεσμα. Στη συνέχεια, θα πρέπει να σταθεροποιηθεί διατηρήσιμα γύρω από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2%. Η μείωση των πιέσεων στο κόστος εργασίας και η συνεχιζόμενη επίδραση της προηγούμενης σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής στις τιμές καταναλωτή θα συμβάλουν σε αυτή τη διαδικασία. Παρόλο που οι δείκτες της αγοράς σχετικά με την αποζημίωση του πληθωρισμού έχουν αντιστρέψει σε μεγάλο βαθμό τις μειώσεις που παρατηρήθηκαν το φθινόπωρο, οι περισσότερες μετρήσεις των μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό εξακολουθούν να διαμορφώνονται γύρω στο 2%.

Αξιολόγηση κινδύνων

Οι κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη παραμένουν κλιμακωμένοι προς τα κάτω. Μεγαλύτερες τριβές στο παγκόσμιο εμπόριο θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την ανάπτυξη στη ζώνη του ευρώ, μειώνοντας τις εξαγωγές και αποδυναμώνοντας την παγκόσμια οικονομία. Η χαμηλή εμπιστοσύνη θα μπορούσε να εμποδίσει την ανάκαμψη της κατανάλωσης και των επενδύσεων με τον αναμενόμενο ρυθμό. Αυτό θα μπορούσε να επιδεινωθεί από γεωπολιτικούς κινδύνους, όπως ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας και η τραγική σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, που θα μπορούσαν να διαταράξουν τον ενεργειακό εφοδιασμό και να επιβαρύνουν περαιτέρω το παγκόσμιο εμπόριο. Η ανάπτυξη θα μπορούσε επίσης να είναι χαμηλότερη εάν οι καθυστερημένες επιδράσεις της νομισματικής πολιτικής διαρκέσουν περισσότερο από το αναμενόμενο. Αντίθετα, η ανάπτυξη θα μπορούσε να είναι υψηλότερη εάν οι ευκολότερες συνθήκες χρηματοδότησης και η πτώση του πληθωρισμού επιτρέψουν στην εγχώρια κατανάλωση και τις επενδύσεις να ανακάμψουν ταχύτερα.

Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αποδειχθεί υψηλότερος εάν οι μισθοί ή τα κέρδη αυξηθούν περισσότερο από το αναμενόμενο. Οι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό προέρχονται επίσης από τις εντεινόμενες γεωπολιτικές εντάσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές της ενέργειας και το κόστος μεταφορών βραχυπρόθεσμα, διαταράσσοντας το παγκόσμιο εμπόριο. Επιπλέον, τα ακραία καιρικά φαινόμενα και η εξελισσόμενη κλιματική κρίση θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές των τροφίμων περισσότερο από το αναμενόμενο. Αντίθετα, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να μειωθεί ταχύτερα εάν η χαμηλή εμπιστοσύνη και οι ανησυχίες για γεωπολιτικά γεγονότα εμποδίσουν την ανάκαμψη της κατανάλωσης και των επενδύσεων, εάν η νομισματική πολιτική περιορίσει τη ζήτηση περισσότερο από το αναμενόμενο ή εάν το οικονομικό περιβάλλον στον υπόλοιπο κόσμο επιδεινωθεί απροσδόκητα. Οι αυξημένες τριβές στο παγκόσμιο εμπόριο θα μπορούσαν να αυξήσουν την αβεβαιότητα ως προς τις προοπτικές του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ.

Χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες

Τα επιτόκια της αγοράς στη ζώνη του ευρώ έχουν αυξηθεί από τη συνεδρίασή μας του Δεκεμβρίου, αντανακλώντας εν μέρει τις υψηλότερες αποδόσεις στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Παρόλο που οι συνθήκες χρηματοδότησης παραμένουν αυστηρές, οι μειώσεις των επιτοκίων μας καθιστούν σταδιακά φθηνότερο τον δανεισμό για επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Το μέσο επιτόκιο για νέα επιχειρηματικά δάνεια μειώθηκε στο 4,5% τον Νοέμβριο, ενώ το κόστος έκδοσης χρηματοδότησης μέσω αγορών διατηρήθηκε στο 3,6%. Το μέσο επιτόκιο για νέα στεγαστικά δάνεια μειώθηκε ελαφρώς στο 3,5%.

Η ετήσια αύξηση των τραπεζικών δανείων προς τις επιχειρήσεις ανήλθε στο 1,5% τον Δεκέμβριο, από 1,0% τον Νοέμβριο, λόγω ισχυρών μηνιαίων ροών. Η ετήσια αύξηση των χρεωστικών τίτλων που εξέδωσαν οι επιχειρήσεις επιβραδύνθηκε στο 3,2%. Ο δανεισμός για στεγαστικά δάνεια συνέχισε να αυξάνεται σταδιακά, αλλά παρέμεινε γενικά συγκρατημένος, με ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 1,1%.

Τα πιστωτικά κριτήρια για επιχειρηματικά δάνεια αυστηροποιήθηκαν εκ νέου το τέταρτο τρίμηνο του 2024, αφού είχαν σταθεροποιηθεί τους προηγούμενους τέσσερις τριμήνους, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα τραπεζικού δανεισμού μας. Η ανανεωμένη αυστηροποίηση αντανακλά κυρίως την αυξημένη ανησυχία των τραπεζών για τους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι πελάτες τους και τη μειωμένη διάθεσή τους να αναλάβουν κινδύνους. Η ζήτηση για επιχειρηματικά δάνεια αυξήθηκε ελαφρώς το τέταρτο τρίμηνο, αλλά παρέμεινε συνολικά ασθενής. Τα πιστωτικά κριτήρια για στεγαστικά δάνεια παρέμειναν γενικά αμετάβλητα, μετά από τρία τρίμηνα χαλάρωσης, ενώ η ζήτηση για στεγαστικά δάνεια αυξήθηκε και πάλι σημαντικά, κυρίως λόγω των πιο ελκυστικών επιτοκίων», κατέληξε η Κριστίν Λαγκάρντ.