Κρίσιμο το ομολογιακό δάνειο της Intralot και προϋπόθεση για αναχρηματοδότηση του χρέους της

Η εταιρεία Intralot, η οποία δραστηριοποιείται στον κλάδο τυχερών παιχνιδιών είτε ως προμηθευτής συστημάτων και λογισμικού σε άλλες επιχειρήσεις του κλάδου είτε ως πάροχος απευθείας υπηρεσιών προς τους καταναλωτές (παίκτες), προχωρεί σε δημόσια προσφορά το τριήμερο 21-23 Φεβρουαρίου για την έκδοση ομολογιακού δανείου έως 130 εκατ. ευρώ. Είναι μία άκρως διεθνοποιημένη εταιρεία που αντλεί πάνω από το 80% των εσόδων της από χώρες του εξωτερικού και κυρίως από τις ΗΠΑ.

Η συγκεκριμένη ενέργεια αποτελεί μέρος ενός σχεδίου αναχρηματοδότησης των χρεών της και αποτελεί προϋπόθεση για να λάβει νέο δάνειο από τις ελληνικές τράπεζες με επικεφαλής την Τράπεζα Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα.

Αυτές οι πληροφορίες εμπεριέχονται στο ενημερωτικό δελτίο της εταιρείας, που εκδόθηκε για τις ανάγκες πληροφόρησης των επενδυτών.

Όπως είναι γνωστό, η εταιρεία πέρασε από πολλές επικίνδυνες ατραπούς, έχοντας τα προηγούμενα χρόνια υψηλό δανεισμό τον οποίο μετά από πολύχρονες περιπέτειες κατάφερε να αναχρηματοδοτήσει μέσω συνδυασμών αναδιάρθρωσης δανείων (συμπεριέλαβε κούρεμα, μετοχοποίηση χρεών και καταβολές κεφαλαίων από τους μετόχους). Αποτέλεσμα αυτών ήταν και οι αλλαγές στη μετοχική σύνθεση της εταιρείας, όπου θέση ανάμεσα στους δύο βασικούς μετόχους πήρε ένα αμερικανικο hedge fund που διαχειρίζεται η Standard General LP μέσω ενός πλέγματος νομικών προσώπων με επικεφαλής τον Soohyung Kim. Ως τελικός μέτοχος εμφανίζεται η CQ Lottery LLC η οποία κατέχει το 26,86% των μετοχών.

Η συμμετοχή του ιδρυτή της εταιρείας Σωκράτη Κόκκαλη μέσω νομικών προσώπων (Alphachoice Services και K-SYSTEMS) έχει διαμορφωθεί στο 19,93% ενώ εάν προστεθεί και η συμμετοχή της συνδεδεμένης με τον Σωκράτη Κόκκαλη, Intracom Συμμετοχών η συνολική συμμετοχή φθάνει το 27,07%. Το management παραμένει σε ελληνικά χέρια με πρόεδρο και διευθύνοντα σύμβουλο τον Σωκράτη Κόκκαλη και αντιπρόεδρο τον επί χρόνια συνεργάτη του, Κωνσταντίνο Αντωνόπουλο.

Μετοχική σύνθεση Intralot

CQ Lottery LLC (Standard General LP-Soohyung Kim): 26,86%
ALPHACHOICE SERVICES LΙΜΙTΕD (Σωκράτης Κόκκαλης): 19,93%
ΙΝΤΡΑΚΟΜ Α.Ε. ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ: 7,14%
Λοιποί Μέτοχοι: < 5%

Έμφαση στη βελτίωση του περιθωρίου κέρδους και όχι στον τζίρο 

Η εταιρεία κατά τη διάρκεια του 2023 εμφανίζει βελτιωση στα οικονομικά της καθώς σε αντίθεση με άλλες χρονιά εστιάζει στη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους και όχι στην στην αύξκηση του τζίρου. Για την οικονομική χρήση 2022, τα έσοδα από τις υπηρεσίες «B2B/B2G» και «B2C» ισοδυναμούσαν περίπου με το 77,3% και 22,7% επί του συνόλου των κύκλου εργασιών, αντίστοιχα. Όσον αφορά το εννιάμηνο του 2023, τα αντίστοιχα ποσοστά ήταν 88,2% και 11,8%.

Το περιθώριο λειτουργικού κέρδους EBITDA  έχει βελτιωθεί σημαντικά στο 36,6% για τη 12μηνη περίοδο που έληξε στο τέλος Σεπτεμβρίου 2023 από περίπου 31% στο τέλος του 2022.

Από τη χρήση του 2022 η εταιρεία επέστρεψε σε κερδοφορία, η οποία βελτιώθηκε στη διάρκεια του 2023. Σύμφωνα με τις οικονμικές καταστάσεις της περιόδου Ιανουάριος – Σεπτέμβριο 2023 ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε σε 280 εκατ. ευρώ (από 301,749 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2022) με τα λειτουργικά κέρδη (Ebitda) να βελτιώνονται σε 101 εκατ. ευρώ από 88 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες να πολλαπλασιάζονται σε 17,752 εκατ. ευρώ από 4,48 εκατ. ευρώ στο 9μηνο τρου 2022.

Το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της αντλεί από τις δραστηριότητές της στις ΗΠΑ (62% ή 163,4 εκατ. ευρώ με βάση τα στοιχεία πωλήσεων του 9μήνου 2023) και ακολουθούν οι «λοιπές χώρες » με 23,7% (Αυστραλία, Τουρκία, Μαρόκο, Νέα Ζηλανδία) και η Ευρώπη με 14,4%.

Τα χρέη 

Η εταιρία ολοκλήρωσε τον Οκτώβριο του 2023 αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών 130,1 εκατ. ευρώ. Το ποσό χρησιμοποιήθηκε για τη μερική αποπληρωμή των ομολόγων (πρώτης διαβάθμισης ή senior notes) που είχε εκδώσει η 100% θυγατρική INTRALOT CAPITAL LUXEMBOURG SA η οποία προέβη στην πρόωρη μερική αποπληρωμή κατά 126 εκατ. ευρώ πλέον τόκων των senior notes. Κατόπιν της μερικής αποπληρωμής, το ανεξόφλητο υπόλοιπο των senior notes ανέρχεται σε 229,568 εκατ. ευρώ (τα senior notes εκδόθηκαν το 2017 με ετήσιο κουπόνι  5,25% και λήγουν εφέτος στις 15 Σεπτεμβρίου 2024).
Ο συνολικός δανεισμός μετά την αποπληρωμή των 126 εκατ. ευρώ ανέρχεται σε 454,2 εκατ.  ευρώ με περίοδο αναφοράς την 30.09.2023. Σε συνδυασμό  με την προαναφερόμενη αύξηση κεφαλαίου καθώς και το ομολογιακό δάνειο, που επίκειται, η Intralot ανακοίνωσε την υπογραφή δεσμευτικής συμφωνίας την 20.12.2023 για τους βασικούς όρους έκδοσης κοινοπρακτικού ομολογιακού δανείου μέχρι 100 εκατ. ευρώ με κοινοπραξία πέντε ελληνικών τραπεζών, με διοργανώτριες την Τράπεζα Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα, με κύρια προϋπόθεση την επιτυχή έκδοση του επικελίμενου ομολογικαού δανείου.
Στόχος είναι η εταιρία να διασφαλίσει τη χρηματοδότηση για την αποπληρωμή του συνόλου του άληκτου κεφαλαίου των Senior Notes. Η συμφωνία τελεί υπό όρους και προϋποθέσεις συνήθεις για τέτοιου είδους συναλλαγές.

Το εύρος απόδοσης για τους επενδυτές θα ανακοινωθεί την Τρίτη 20 Φεβρουαρίου, μία ημέρα πριν ξεκινήσει η δημόσια προσφορά.

Χρήστος Ιωάννου
[email protected]