Η HSBC εκτινάσσει την τιμή στόχο της Εθνικής Τράπεζας στα 6,75 ευρώ

Ελκυστικές θεωρεί τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές η HSBC, καθώς διαπραγματεύονται στο 0,55x σε όρους P/TBV με βάση τις εκτιμήσεις του 2023, χαμηλότερα από τις άλλες τράπεζες της Ευρώπης.

Ελκυστικές θεωρεί τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές η HSBC, καθώς διαπραγματεύονται στο 0,55x σε όρους P/TBV με βάση τις εκτιμήσεις του 2023, χαμηλότερα από τους ομότιμους της Ευρώπης.

Η σύσταση παραμένει σε “αγορά” (buy) για τις τέσσερις τράπεζες- με την Εθνική να είναι πλέον η πιο προτιμώμενη τράπεζά, μαζί με την Πειραιώς.

Εξακολουθεί να βλέπει την καλύτερη σχέση κινδύνου/απόδοσης στην Πειραιώς, ενώ η Alpha Bank ξεχωρίζει σε αξία με 0,43x σε όρους P/TBV, αν και για χαμηλότερο ROTE 10%.

Η Εθνική ξεχωρίζει με τις ισχυρότερες προοπτικές επιτοκιακών εσόδων (NII) λόγω του μείγματος χρηματοδότησης με χαμηλότερο κόστος, ενώ η Eurobank βρίσκεται στο αντίθετο άκρο.

Η HSBC αναμένει ότι η διαφορά αποτίμησης μεταξύ των δύο θα αλλάξει υπέρ της πρώτης.

Η κεφαλαιοποίηση της Eurobank είναι στα 4,7 δισ. και της Εθνικής στα 4,3 δισ.

Η HSBC ανεβάζει την τιμή στόχο της Εθνικής στα 6,75% (+42% από τα τρέχοντα), της Alpha Bank στα 1,45 ευρώ, της Πειραιώς στα 3,35 ευρώ, ενώ για την Eurobank την διατηρεί στα 1,60 ευρώ.

Τελευταίοι γύροι καταλυτών κερδών

Η HSBC αναμένει ότι τα επιτοκιακά έσοδα θα κορυφωθούν το 1ο εξάμηνο του 2023, γεγονός που θα μπορούσε να στηρίξει τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών.

Η ταχεία ανατιμολόγηση των ελληνικών τραπεζικών δανείων, η υποτονική μετακύλιση των καταθέσεων και η πρόβλεψη για το επιτόκιο της ΕΚΤ των 350 μ.β. συνεπάγονται υψηλότερη κορύφωση του NII το 1ο εξάμηνο του 2023.

Επίσης, αυξάνει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη το 2023, κατά μέσο όρο, το οποίο μας τοποθετεί 11% πάνω από τη συναίνεση.

Η δυναμική των κερδών αποτέλεσε ισχυρό καταλύτη για τις μετοχές κατά τη διάρκεια των τελευταίων τριών τριμήνων.

Εκτός αυτού, η υποχώρηση των τραπεζικών μετοχών κατά 15% από τον Φεβρουάριο του ’23 έχει προσθέσει στην ελκυστικότητα των αποτιμήσεων.

Ως εκ τούτου, η HSBC παραμένει εποικοδομητική και για τις τέσσερις τράπεζες.