Η αγορά ζητάει περισσότερα για Alpha Bank – Ενας «ευχάριστος» πονοκέφαλος για το ΤΧΣ

Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ανακοίνωσε την Δευτέρα ότι το τίμημα που η ιταλική τράπεζα UniCredit προσφέρει για την αγορά του 9% των μετοχών της Alpha Bank είναι 1,33 ευρώ. Επίσης,  ανακοίνωσε ότι ξεκινάει η διαγωνιστική διαδικασία για την πώληση των μετοχών της τράπεζας και όσοι πιστοί προσέλεθετε μέχρι τις 10 Νοεμβρίου που θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα του διαγωνισμού.

Η ανακοίνωση της τιμής σε συνδυασμό με την κίνηση της μετοχής στο Χρηματιστήριο Αθηνών, δηλαδή την άνοδο 1% της τιμής της μετοχής της Alpha Bank με κλείσιμο στο 1,415 ευρώ, δείχνει σε αυτή τη φάση,  ότι η αγορά θεωρεί χαμηλό το τίμημα και ζητάει περισσότερα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

ΤΧΣ: Ξεκινά η πώληση της Alpha Bank – 1,33 ευρώ προσφέρει η UniCredit – Στις 10/11 τα αποτελέσματα του διαγωνισμού

Το ΤΧΣ αναγκάστηκε να δημοσιοποιήσει την προσφορά της UniCredit, την οποία κρατούσε μυστική, δημιουργώντας συνθήκες ασύμμετρης πληροφόρησης στους επενδυτές

Το 1,33 ευρώ αντανακλούσε ένα premium μόλις 4,72% σε σύγκριση με την τιμή της μετοχής της Alpha Bank, πριν την ανακοίνωση της συμφωνίας με την UniCredit. Τότε (20/10) η μετοχή είχε κλείσει στο 1,27 ευρώ. Πλέον, η τιμή της μετοχής με όλες τις πληροφορίες διαθέσιμες, βρίσκεται υψηλότερα 6,39% του προσφερόμενου τιμήματος και 11,4% σε σχέση με την τιμή προ της ανακοίνωσης της συμφωνίας.

Θα μπορούσε να πει κανείς, ότι η UniCredit «ξύπνησε» την μετοχή της τράπεζας, που σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές θεωρείται η πιο υποτιμημένη σε σύγκριση με τον κλάδο.

Για το ΤΧΣ η άνοδος της τιμής στο Χρηματιστήριο μάλλον ως ευχάριστος πονοκέφαλος μπορεί να θεωρηθεί αφού μπορεί να ζητήσει περισσότερα. Κι εδώ αρχίζουν τα διλλήμματα.

Το ΤΧΣ δύσκολα πλέον μπορεί να αποδεχθεί να πουλήσει τις μετοχές στο 1,33 ευρώ. Στην περίπτωση που δεν μετέχει άλλος υποψήφιος στη διαγωνιστική διαδικασία πλην της UniCredit, το ΤΧΣ θα ζητήσει βελτίωση του τιμήματος. Αλλωστε το 1,33 ευρώ ανά μετοχή αν συγκριθεί με τη μέση τιμή της μετοχής του τελευταίου εξαμήνου είναι σε discount. Με άλλα λόγια η προσφορά της UniCredit έγινε σε μία περίοδο κατά την οποία η τιμή της Alpha Bank είχε υποχωρήσει σημαντικά. Η μεσή τιμή του τελευταίου εξαμήνου είναι στο 1,426 ευρώ, που σημαίνει ότι η αγορά πιέζει τους Ιταλούς να ανεβάσουν την τιμή.

Στην περίπτωση βέβαια που βρεθεί δεύτερος υποψήφιος επενδυτής – τέτοιος θα μπορούσε να είναι η Reggeborgh, η οποία κατέχει ποσοστό άνω του 5% των μετοχών της Alpha Bank – τα πράγματα για το ΤΧΣ θα είναι ευχάριστα, αφού η Reggeborgh για να αγοράσει επιπλέον 9% θα πρέπει να δώσει περισσότερα από την UniCredit. Βέβαια, αυτό δεν είναι πολύ εύκολο γιατί οι δύο τράπεζες Alpha Bank και UniCredit έχουν συνάψει ευρύτερη συμφωνία που δεν αφορά μόνο την απόκτηση μετοχών της Alpha Bank από την UniCredit.

Πάντως, σε αυτή την περίπτωση σίγουρα θα αναστατωθούν οι διοικήσεις των δύο τραπεζών αφού ο αρχικός σχεδιασμός της όλης συμφωνίας των Ιταλών δεν θα ολοκληρωθεί κατά το ένα τρίτο, δηλαδή κατά το τμήμα που αφορά την απόκτηση των μετοχών της ελληνική τράπεζας. Βέβαια, υπάρχει και η δηλωμένη βούληση των Ιταλών να αγοράσουν μέσω Χρηματιστηρίου ποσοστό έως 5% των μετοχών της Alpha Bank, αλλά θα ανεβάσει το κόστος της συμφωνίας.

Υπάρχει και μία τρίτη εναλλακτική, αλλά αυτή θα βάλει και πάλι σε αναστάτωση τις δύο διοικήσεις των τραπεζών, οι οποίες ως γνωστό ενθαρρύνονται και πολιτικά για να γίνει το deal. Το ΤΧΣ εάν δεν ικανοποιηθεί από το όποιο τίμημα θα μπορούσε να αναβάλει για αργότερα την πώληση. Αλλά, κάτι τέτοιο εμπεριέχει και θετικούς κινδύνους και αρνητικούς, τους οποίους προφανώς θα σταθμίσει το Ταμείο.