H United Group, οι πιέσεις στα ομόλογα και οι διασυνδέσεις με την οικογένεια Βαρδινογιάννη

Στα «τάρταρα» έχουν οδηγηθεί οι τιμές των ομολόγων της εταιρείας United Group, μητρική της Nova, με τους επενδυτές να ζητούν, για τα πιο μακράς λήξης ομόλογα, έως διψήφιες αποδόσεις προκειμένου να δανείσουν την ήδη υπερδανεισμένη εταιρεία (στα ομόλογα οι τιμές και οι αποδόσεις ακολουθούν αντιστρόφως ανάλογη πορεία).

_x000D_

Η εταιρεία κουβαλάει καθαρό χρέος, δηλαδή δάνεια μείον διαθέσιμα σύμφωνα με τον τελευταίο δημοσιευμένο ετήσιο ισολογισμό του 2021, ύψους 3,6 δισ. ευρώ και συνολικό χρέος πάνω από 4 δισ. ευρώ, το οποίο (χρέος) όπως η διοίκηση αποδέχτηκε, η εταιρεία δεν μπορεί να αποπληρώσει από τις λειτουργικές της δραστηριότητες υπό τις τρέχουσες συνθήκες αύξησης των επιτοκίων. Και αναγκάζεται να προσφύγει στη λύση της πώλησης περιουσιακών στοιχείων.

_x000D_

Η διοίκηση της United Groupανακοίνωσε πρόσφατα ότι προσέλαβε την Goldman Sachs, με εντολή να αναζητήσει αγοραστή για τους πυλώνες κινητής τηλεφωνίας, ένα περιουσιακό στοιχείο το οποίο μπορεί να αποφέρει  – σύμφωνα με εκτιμήσεις μιας άλλης επενδυτικής τράπεζες  της JP Morgan – ποσό 800 εκατ. ευρώ προκειμένου η United Media να αποπληρώσει ομόλογα που λήγουν το 2024 και 2025.

_x000D_

Ο όμιλος United Group είναι ζημιογόνος λόγω υπερδανεισμού (όπως αναφέρθηκε ξεπερνάει τα 4 δις. ευρώ) και  γιατί το κόστος εξυπηρέτησής του είναι υψηλό, δηλαδή πληρώνει μεγάλους τόκους. Και να σκεφθεί κανείς ότι το επιτόκιο με το οποίο δανείστηκε κυμαίνεται από 3,125% έως 5,25%.

_x000D_

Όμως, αυτό το κόστος δανεισμού η εταιρεία δεν μπορεί να το ξαναβρεί μετά την αύξηση του πληθωρισμού και την αύξηση των επιτοκίων. Πλέον όπως δείχνει η πορεία των ομολόγων της, οι αποδόσεις που οι επενδυτές ζητούν είναι πολύ μεγαλύτερες και σε ορισμένες περιπτώσεις ξεπερνούν το 10%. Αυτό δείχνει ότι η εταιρεία δύσκολα μπορεί να ανανεώσει τον δανεισμό της με τα ίδια επιτόκια που δανείστηκε μέχρι τώρα ενώ τυχόν δανεισμός με ακόμα υψηλότερα επιτόκια θα οδηγήσει σε ακόμα μεγαλύτερο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους δημιουργώντας προβλήματα βιωσιμότητάς, όπως συνηθίζουν να λένε αναλυτές.  

_x000D_

Ας δούμε πως έχουν διαμορφωθεί οι αποδόσεις σε ορισμένα από τα ομόλογα της εταιρείας, σύμφωνα με ενδεικτικές τιμές από διάφορες χρηματιστηριακές πλατφόρμες, όπου είναι υπό διαπραγμάτευση τα ομόλογά της:

_x000D_

Η απόδοση του ομολόγου των 525 εκατ. ευρώ που εκδόθηκε τον Μάρτιο του 2020 και λήγει το 2024 με κουπόνι 4,875% βρίσκεται στο 8,3% με την τιμή να είναι υπό διαπραγμάτευση στο 94,95% της ονομαστικής του τιμής. Η τιμή του ομολόγου αυτού είχε υποχωρήσει έως το 90% της ονομαστικής του τιμής.

_x000D_

Η απόδοση ενός άλλου ομολόγου 550 εκατ. ευρώ που εκδόθηκε το 2019 και λήγει το 2025 με κουπόνι 4,446% βρίσκεται στο 7,14% με την τιμή του να είναι υπό διαπραγμάτευση στο 93,2% της ονομαστικής του τιμής. Η τιμή του ομολόγου είχε υποχωρήσει μέχρι το 86% της ονομαστικής του τιμής ενώ η απόδοση είχε προσεγγίσει διψήφιο ποσοστό.

_x000D_

Η απόδοση ενός άλλου ομολόγου 550 εκατ. ευρώ που εκδόθηκε το 2020 και λήγει μεταγενέστερα, δηλαδή το 2027 έχει φθάσει το 12,2%, αντανακλώντας τις δυσκολίες μακροπρόθεσμου δανεισμού της εταιρείας και τους κινδύνους που αυτή η απόδοση συνεπάγεται. Η τιμή αυτού του ομολόγου είναι μόλις στο 70,74% της ονομαστικής του αξίας ενώ προσφάτως είχε φθάσει μέχρι και το 67,61%.

_x000D_

Τέλος, η απόδοση του ομολόγου 500 εκατ. ευρώ με την πιο μακριά λήξη ήτοι το 2030 το οποίο φέρει επιτόκιο 5,25% έχει ανέλθει στο 12% με την τιμή του να είναι υπό διαπραγμάτευση κάτω από το 70% της ονομαστικής του τιμής.

_x000D_

Το μπάσιμο στα ελληνικά media και η σχέση με Βαρδινογιάννη

_x000D_

Το οικοδόμημα της United Group όπως έχει γραφτεί σε ελληνικά και ξένα μέσα έχει πολλές γκρίζες ζώνες ως προς τη μετοχική διάρθρωση, τον δανεισμό βασικών μετόχων.

_x000D_

Επίσης υπάρχουν άγνωστες επιχειρηματικές πτυχές, δεδομένου ότι τους τελευταίους μήνες δημιουργούνται σχέσεις γύρω από πρόσωπα που συνδέονται με το United Group και τον Σέρβο Ντράγκαν Σόλακ (Dragan Solak) – εκ των δύο βασικών μετόχων του United Group – ο άλλος βασικός μέτοχος είναι η BC Partners, που εκπροσωπείται από το Έλληνα Νίκο Σταθόπουλο – και τηλεοπτικούς σταθμούς, που ελέγχει στην Ελλάδα η οικογένεια Βαρδινογιάννη, δηλαδή την τηλεόραση του Alpha και το Star.

_x000D_

Ορισμένες πηγές υποστηρίζουν ότι το 50% της τηλεόρασης του Alpha που πουλήθηκε από την Motoroil (εταιρεία του ομίλου Βαρδινογιάννη) στην εταιρεία PRIMOS MEDIA S.a.r.l. με έδρα Λουξεμβούργο, τον περασμένο Ιούνιο, συνδέεται με το «οικοσύστημα» των Dragan Solak – United Group. Περιμένουμε το «κοιμώμενο» ΕΣΡ να ρωτήσει να μάθει τους μετόχους μέχρι τελικού φυσικού προσώπου, όπως υποχρεούται από τον νόμο.

_x000D_

Την ίδια  ακριβώς περίοδο άλλαξε το Δ.Σ. του Alpha ενώ ακολούθησε αμέσως άλλη μία αλλαγή με μεγάλη σημασία. Η κυρία Mirjana Solak από τον περασμένο Ιούλιο είναι μέλος του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας Νέα Τηλεόραση Α.Ε.  δηλαδή της εταιρείας που ελέγχει το άλλο τηλεοπτικό κανάλι Star της οικογένειας Βαρδινογιάννη. Όπως είναι γνωστό μάλιστα οι δύο κανάλια συνεργάζονται στην παραγωγή.

_x000D_

Η κυρία Mirjana Solak φέρεται σύμφωνα με τα Pandora Papers να ήταν μέτοχος στην εταιρεία Cable Management Company Ltd, με έδρα τα British Virgin Islands. Συνεταίροι στην ίδια εταιρεία φέρονταν διάφοροι άλλοι Σέρβοι συμπεριλαμβανομένου της κυρίας Victrorija Boklag, δηλαδή της σημερινής διευθύνουσας συμβούλου του United Group, που συνάντησε τον πρωθυπουργό Κυριάκο Μητσοτάκη για να του εξαγγείλει επενδύσεις 2 δισ. ευρώ στην Ελλάδα.

_x000D_

Οι δύο κυρίες είναι μαζί με τον Dragan Solak στο φιλανθρωπικό ίδρυμα SBB (ανήκει στο United Group), που παρέχει υποστήριξη σε διάφορες κοινωνικές ομάδες και δραστηριότητες.

_x000D_

Οι επιχειρηματικο-μιντιακές εξελίξεις στη χώρα αποκτούν όλο και μεγαλύτερο ενδιαφέρον….