Έξοδος της Ελλάδας στις αγορές με νέο 10ετές ομόλογο

Αύριο εκτός απροόπτου θα πραγματοποιήσει η Ελλάδα την πρώτη της έξοδο στις αγορές για το 2023 με την έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου.

Ο ΟΔΔΗΧ έδωσε εντολή στις Barclays, BofA Securities, Commerzbank, Goldman Sachs Bank Europe SE, J.P. Morgan και Societe Generale να “τρέξουν” την έκδοση, με στόχο να εκμεταλλευτεί την πρόσφατη σημαντική μείωση των spreads και το ακόμα ήρεμο κλίμα στην αγορά, πριν τις νέες αυξήσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ που αναμένεται να ακολουθήσουν.

Στόχος του ΟΔΔΗΧ ήταν βεβαίως να προλάβει από την επόμενη αύξηση του ευρωπαϊκού επιτοκίου από την ΕΚΤ, η οποία αναμένεται να ακοινωθεί στις 2 Φεβρουαρίου. Συνολικά μέσα στο 2023 ο Οργανισμός στοχεύει στο να αντλήσει – με όσο το δυνατόν πιο ευνοϊκό επιτόκιο – περί τα 7 δισ. ευρώ από τις αγορές, όσο δηλαδή δηλαδή περίπου και πέρυσι.

Πάντως, δεν θα εκπλήξει την αγορά το ενδεχόμενο η πρώτη έκδοση της χρονιάς να ξεπεράσει σε ύψος ακόμη και τα 3 δισ. ευρώ. To μεγάλο ερώτημα, βέβαια, έχει να κάνει με το κόστος που θα κληθεί να πληρώσει το ελληνικό Δημόσιο για την έκδοση του νέου ομολόγου.

Οι αποδόσεις των ομολόγων και οι κινήσεις της ΕΚΤ

Σήμερα η απόδοση του ελληνικού 10ετους διαμορφώνεται κοντά στο 4,18%, την ώρα που του αντίστοιχου ιταλικού είναι στο 4% και του γερμανικού στο 2,1%. Μετά το σφυροκόπημα που δέχθηκαν μέσα στο 2022 τα κρατικά ομόλογα, φέτος πιθανότατα θα αποφύγουν τις μεγάλες πιέσεις. Τουλάχιστον αυτό θα ισχύσει, εάν δεν έχουμε δυσάρεστες εκπλήξεις από το μέτωπο του πληθωρισμού που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τις κεντρικές τράπεζες σε πιο επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων από αυτές που υπολογίζει τώρα η αγορά.

Σε έρευνα που δημοσιεύει σήμερα το Bloomberg, αναλυτές εκτιμούν ότι το καταθετικό επιτόκιο της ΕΚΤ θα οδηγηθεί από το 2% έως το 3,25% με δύο αυξήσεις της τάξης των 50 μονάδων βάσης έκαστη (τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο) και ακόμη μία 25 μονάδων βάσης τον Μάιο ή τον Ιούνιο. H Goldman από την πλευρά της βλέπει το καταθετικό επιτόκιο της ΕΚΤ να κορυφώνεται στο 3,5% και το βασικό επιτόκιο αναχρηματοδότησης στο 4%. Σε κάθε περίπτωση υπολογίζεται ότι η ΕΚΤ θα κλείσει τον κύκλο της νομισματικής σύσφιγξης μέσα στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Δεν αποκλείεται μάλιστα, όπως εκτιμούν οι αναλυτές στην έρευνα του Bloomberg, να αρχίσει τις μειώσεις επιτοκίων από το τρίτο τρίμηνο. H Goldman διαφωνεί με την εκτίμηση αυτή, βλέποντας τη χαλάρωση να αρχίζει το 2024.