Eurobank Equities για ΔΕΗ: Αυξάνει στα 17,5 ευρώ την τιμή – στόχο της μετοχής

Το επικαιροποιημένο στρατηγικό σχέδιο της ΔΕΗ περιγράφει την πορεία προς την ανάδειξη της εταιρείας σε κορυφαίο πράσινο προμηθευτή στη ΝΑ Ευρώπη, αναφέρει σε report της η Eurobank Equities, αυξάνοντας την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 17,5 ευρώ από 13 ευρώ προηγουμένως. Μέσω του επενδυτικού σχεδίου ύψους 9 δισ. ευρώ που ανακοινώθηκε, η διοίκηση της ΔΕΗ στοχεύει σε EBITDA 2,3 δισ. ευρώ έως το 2026 (έναντι EBITDA 1,5 δισ. ευρώ το 2023), εγκατεστημένη ισχύ ΑΠΕ 5,5 5GW και πλήρη απολιγνιτοποίηση.

Παρά το ράλι 35% της μετοχής σε διάστημα 5 μηνών, τονίζουμε ότι υπάρχει πολύ μεγαλύτερη άνοδος, υποστηρίζοντας ότι η τρέχουσα αποτίμηση δεν αποτυπώνει το εξελισσόμενο ενεργειακό μείγμα (65% από ΑΠΕ, συμπεριλαμβανομένων των μεγάλων υδροηλεκτρικών μέχρι το 2026e) και την πλεονεκτική καθαρή έκθεση της ΔΕΗ σε πελάτες. Επαναλαμβάνουμε έτσι ότι η ΔΕΗ αποτελεί μία από τις κορυφαίες επιλογές μας στην Ελλάδα, αναφέρει η χρηματιστηριακή.

Ενσωματώνοντας τα πρόσφατα αποκτηθέντα περιουσιακά στοιχεία στη Ρουμανία και αντικατοπτρίζοντας το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο της ΔΕΗ, αυξάνουμε την εκτίμηση για τα κέρδη EBITDA του 2024 και του 2025 κατά 31% και 40% αντίστοιχα (6%/14% οργανικά κέρδη), ευθυγραμμιζόμενοι με την εκτίμηση της διοίκησης για τη εκτίμηση του 2024 (EBITDA στα €1,7 δισ., +13% σε ετήσια βάση), ενώ παραμένουμε κατά 9% κάτω από το εκτιμώμενο guidance του 2026 λόγω της παραδοχής μας για χαμηλότερες προσθήκες ΑΠΕ.

Οι επικαιροποιημένες εκτιμήσεις μας οδηγούν σε αυξημένο τιμή στόχο στα €17,5 (από €13,0 προηγουμένως), τοποθετώντας το πολλαπλάσιο EV/EBITDA ενός έτους στις 7,8 φορές, δηλαδή στο ίδιο επίπεδο με τις υψηλότερες τιμές των ανταγωνιστών του.

Πιστεύουμε ότι αυτός ο πολλαπλασιαστής μπορεί να δικαιολογηθεί από το ανώτερο αναπτυξιακό προφίλ της ΔΕΗ και την ταχεία μετατόπιση του ενεργειακού μείγματος προς τις ΑΠΕ, αναφέρει επίσης η χρηματιστηριακή.