Bloomberg: Τα «γεράκια» της ΕΚΤ ζητούν ταχύτερη συρρίκνωση του ισολογισμού, με επιτάχυνση της ποσοτικής σύσφιξης (QT)

Ορισμένα από τα “γεράκια” της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας εξετάζουν επιλογές για να επιταχύνουν τη μείωση των ομολόγων αξίας 5 τρισεκατομμυρίων ευρώ που βρίσκονται στο χαρτοφυλάκιό της, σύμφωνα με πρόσωπα με γνώση της συζήτησης τα οποία επικαλείται το πρακτορείο Bloomberg.

Ενώ ορισμένοι είναι ανοικτοί στο ενδεχόμενο πωλήσεων τίτλων από το χαρτοφυλάκιο της ΕΚΤ ως συμπλήρωμα των μέτρων που έχουν ληφθεί μέχρι σήμερα, άλλοι θα προτιμούσαν να καταργήσουν σταδιακά τις επανεπενδύσεις των ομολόγων που αγοράστηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας, αναφέρουν οι πηγές, που ζήτησαν να μην κατονομαστούν.

Δεν έχει γίνει επίσημη συζήτηση στο Διοικητικό Συμβούλιο και δεν πρόκειται να υπάρξει άμεσα κάποια απόφαση, ανέφεραν ακόμη. Εκπρόσωπος της ΕΚΤ αρνήθηκε να σχολιάσει.

Οποιαδήποτε σχετική κίνηση θα έδινε ώθηση στην αναστολή των μέτρων τόνωσης, η οποία έχει αρχίσει ήδη από πέρσι, λόγω της εκτίναξης του πληθωρισμού. Το μεγαλύτερο μέρος της προσπάθειας για επιστροφή του ρυθμού αύξησης των τιμών σε ετήσια βάση στο 2% προήλθε από μια άνευ προηγουμένου περίοδο αυξήσεων των επιτοκίων για την οποία η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ είπε την Τρίτη ότι δεν έχει ολοκληρωθεί ακόμη.

Έχοντας σταματήσει τις καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων, η ΕΚΤ άρχισε να συρρικνώνει το χαρτοφυλάκιο των ομολόγων της τον Μάρτιο, επιτρέποντας κατά μέσο όρο 15 δισεκατομμύρια ευρώ το μήνα να λήγουν, αντί να επανεπενδύονται όπως πριν. Θα σταματήσει πλήρως τις επανεπενδύσεις τον επόμενο μήνα – διπλασιάζοντας περίπου αυτόν τον ρυθμό.

Με έναν ισολογισμό, ωστόσο, που εξακολουθεί να υπερβαίνει τα 7 τρισεκατομμύρια ευρώ, ο αντίκτυπος της διαδικασίας παραμένει σχετικά μικρός. Μεγαλύτερη μείωση προήλθε από την αποπληρωμή της φθηνής μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης που παρείχαν οι αξιωματούχοι στις τράπεζες κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Μόνο αυτή την εβδομάδα, περισσότερα από 500 δισ. ευρώ πρόκειται να επιστραφούν, κυρίως καθώς λήγει ένα μεγάλο μέρος των σχετικών δανείων.

Οι ενεργές πωλήσεις τίτλων από το Πρόγραμμα Αγοράς Περιουσιακών Στοιχείων (APP) των 3,2 τρισεκατομμυρίων ευρώ – που συγκεντρώθηκαν όταν ο πληθωρισμός ήταν πολύ χαμηλός – θα μπορούσαν να είναι ένα λογικό επόμενο βήμα μετά την πλήρη αποπληρωμή αυτών των λεγόμενων δανείων TLTRO στα τέλη του 2024, είπε μία εκ των πηγών.

Άλλοι, ωστόσο, εμφανίζονται περισσότερο αντίθετοι στην ιδέα, με έναν εξ αυτών να τονίζει ότι οι πωλήσεις των ομολόγων του APP θα οδηγούσαν σε μεγάλες απώλειες σε ορισμένες κεντρικές τράπεζες της ευρωζώνης, οι οποίες αγόρασαν τα ομόλογα όταν οι αποδόσεις ήταν χαμηλές..

Έτερος υπεύθυνος χάραξης πολιτικής επεσήμανε τις προκλήσεις στην υλοποίηση των πωλήσεων ομολόγων εντός της ζώνης του ευρώ των 20 χωρών-μελών.

Μερικοί εξ όσων μίλησαν στο Bloomberg είπαν ότι εξακολουθεί να είναι μια πιο ελκυστική επιλογή να πουληθούν ομόλογα που αγοράστηκαν στο πλαίσιο του APP παρά να μειωθεί ένα ξεχωριστό χαρτοφυλάκιο πανδημίας (γνωστό ως PEPP) ύψους 1,7 τρισεκατομμυρίων ευρώ. 

Η συζήτηση για τον ισολογισμό είναι μέρος μιας ευρύτερης συζήτησης σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο η ΕΚΤ εφαρμόζει την πολιτική της – μια διαδικασία που πρόκειται να ολοκληρωθεί τους επόμενους μήνες.