Beta Securities: Ο άγνωστος άγνωστος

Σύμφωνα με τον επικεφαλής ανάλυσης της Beta Securities, Μ. Χατζηδάκη, οι παράγοντες κινδύνου σε μια χρηματιστηριακή αγορά συνοψίζονται σε δύο κατηγορίες: Σε αυτούς που θα μπορούσαν να ποσοτικοποιηθούν και να αποτελέσουν ένα μετρήσιμο κομμάτι του ρίσκου και σε αυτούς που κάτω από τον γενικό τίτλο «αβεβαιότητες» έχουν αόριστο εύρος διακύμανσης. Η συγκυρία που διανύουμε χαρακτηρίζεται από τέτοιου είδους αβεβαιότητες που συνδέονται σχεδόν αποκλειστικά με τις πολιτικές εξελίξεις που θα προκύψουν από τις κάλπες της 25ης Ιανουαρίου. 

Ο βαθμός των αβεβαιοτήτων δεν περιορίζεται μόνο στις ισορροπίες που θα διαμορφωθούν την επόμενη ημέρα των εκλογών αλλά στην διαχείριση και διεκπεραίωση της αξιολόγησης με την Τρόικα, την εκτέλεση του προϋπολογισμού και την πιθανή συζήτηση για το χρέος. Αν η αξιολόγηση τελειώσει τον Ιούνιο η ΕΚΤ θα βγει στα τερματικά της Η∆ΑΤ βάζοντας και την Ελλάδα στο κάδρο της ποσοτικής χαλάρωσης. Σε συνθήκες που οι αγορές ομολόγων δεν θα είχαν προϋποθέσεις δημοσιονομικού προγράμματος η είδηση θα αποτελούσε λόγο για ένα ισχυρό ράλι με έμφαση στον τραπεζικό κλάδο και θα άνοιγε το δρόμο για μια γρήγορη αποκλιμάκωση των επιτοκίων που πιθανώς με την σειρά της να επανεκκινούσε εκδόσεις εταιρικών ομολόγων όπως έγινε το καλοκαίρι του 2014.

Από την ∆ευτέρα ο «άγνωστος άγνωστος» θα δώσει θα αρχίσει να ποσοτικοποιείται από την αγορά. Η άνοδος της Παρασκευής αποδίδεται –εκτός από το πρόγραμμα επαναγοράς ομολόγων της ΕΚΤ- στην απομάκρυνση του ενδεχόμενου ακυβερνησίας με βάση τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις των δημοσκοπήσεων. Από εκεί και πέρα η προεξόφληση άλλων ενδεχομένων θα χρειαστεί πιο συγκεκριμένες πληροφορίες. Σε δεύτερο επίπεδο αναμένουμε η εστίαση να γίνει πιο ειδική καθώς η αποσαφήνιση των προθέσεων της νέας κυβέρνησης σε διάφορους τομείς (φορολογία, αποκρατικοποιήσεις, μεταρρυθμίσεις) θα προκρίνει περισσότερο ή λιγότερο κλάδους της οικονομικής δραστηριότητας.

Τεχνικά, ο Γενικός ∆είκτης επανήλθε πάνω από τις 800 μονάδες στην συνεδρίαση της Παρασκευής η οποία ξεχώρισε για την ανοδική δυναμική της (νέο υψηλό έτους, ισχυρότερη ημερήσια άνοδος από τις 17 Οκτωβρίου 2014) και την αύξηση των τζίρων. Μετά από δέκα συνεδριάσεις με τζίρο κάτω από 100 εκατ. ευρώ η αγορά έδειξε να αυξημένο ενδιαφέρον καθώς η διάχυση της ανόδου ήταν καθολική οι επιμέρους αποδόσεις ξεπέρασαν ακόμα και διψήφια ποσοστά ανόδου. Η προσέγγιση των 840 μονάδων και η διατήρηση του σήματος αγοράς από τον MACD έστω και την ύστατη ώρα βελτίωσαν τις πιθανότητες αντιστροφής της βραχυπρόθεσμης τάσης η οποία θα γυρίσει σε ανοδική σε κλείσιμο πάνω από τις 880 μονάδες, επίπεδο στο οποίο κινείται ο κινητός μέσος των 50 ημερών. 

Τα καλά νέα για τους αγοραστές είναι ότι οι πωλητές έχασαν ευκαιρίες να σημειώσουν νεότερα χαμηλά και το κομβικό σημείο για το γύρισμα της τάσης δεν κόστισε μεγάλες απώλειες σε μονάδες. Οι 750 μονάδες άντεξαν και το γύρισμα που βρίσκεται σε εξέλιξη αν και έχει κάθετη ανέλιξη μπορεί να ανατρέψει την πτωτική εικόνα που επικρατεί από το Σεπτέμβριο του 2014 και μετά. Ως εκ τούτου η ανοδική προσπάθεια διαφυγής θα κριθεί από την διόρθωση της.

Η ελληνική αγορά την Κυριακή οδεύει προς το τέλος μιας περιόδου αναμονής. Η επόμενη ημέρα των εκλογών θα δώσει απαντήσεις για τις δυνατότητες αναχρηματοδότησης του κρατικού χρέους καθώς και την διατήρηση των δημοσιονομικών στόχων. Σε αυτές τις απαντήσεις το ελληνικό χρηματιστήριο θα προσαρμόσει ανάλογα την πορεία του παραμένοντας μια αγορά με υψηλό ρίσκο αλλά και με πολύ ελκυστικές αποτιμήσεις.