Alpha Finance: Μεταξύ 243 και 328 εκατ. ευρώ η αποτίμηση της Trade Estates REIC

Η Trade Estates φέρνει μια δυναμική και ιδιαίτερη επενδυτική στρατηγική χαρτοφυλακίου, η οποία τη διαφοροποιεί από τον υπόλοιπο εγχώριο κλάδο των ΑΕΕΑΠ, εστιάζοντας στην εξειδίκευση σε δύο κατηγορίες, τα πάρκα λιανικής και τα κέντρα logistics. Αυτό αναφέρει σε έκθεση της η Alpha Finance, εκτιμώντας την αποτίμηση της ΑΕΕΑΠ από 243 εκατ. έως 328 εκατ. ευρώ.

Με γεωγραφική εστίαση στην Ελλάδα, οι αναλυτές της Alpha Finance εκτιμούν ότι το σχέδιο της εταιρείας να επικεντρωθεί σε λίγα μεγάλα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να οδηγήσει σε μία πιο λιτή και αποδοτική δομή, ενώ οι μακροχρόνιες στρατηγικές σχέσεις με αρκετούς υψηλής ποιότητας μισθωτές εξασφαλίζουν υψηλά ποσοστά πληρότητας, μεγαλύτερη προβλεψιμότητα των ταμειακών ροών και χαμηλό κίνδυνο επί των απαιτήσεων, αναφέρει η Alpha Finance.

Η Trade Estates REIC είναι μία από τις μεγαλύτερες εγχώριες REICS και βρίσκεται καθ’ οδόν προς την ολοκλήρωση της δημόσιας εγγραφής της στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Αυτή τη στιγμή διαθέτει χαρτοφυλάκιο με 9 εμπορικά πάρκα και 3 κέντρα logistics συνολικής αξίας 330 εκατ. ευρώ, ενώ στα άμεσα σχέδια της εταιρείας περιλαμβάνεται η ανάπτυξη εμπορικών πάρκων νέας γενιάς και κέντρων logistics, η εκτιμώμενη αξία των οποίων αναμένεται να κυμαίνεται μεταξύ 500 εκατ. και 700 εκατ. ευρώ μέχρι το 2027.

Η Alpha Finance εκτιμά ότι η ελληνική αγορά ακινήτων ανακάμπτει δυναμικά μετά από μία 10ετή ύφεση λόγω της εγχώριας δημοσιονομικής κρίσης και ύφεσης. Η τοπική αγορά της Ελλάδας περιλαμβάνει 9 ΑΕΕΑΠ που επικεντρώνονται στην απόκτηση και διαχείριση περιουσιακών στοιχείων ακινήτων στο εσωτερικό και (επιλεκτικά) στο εξωτερικό.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, η Trade Estates αναμένεται να σημειώσει ισχυρή ανάπτυξη: 16,5% CAGR εσόδων έως το 2028, λόγω της επέκτασης του χαρτοφυλακίου και EBITDA που θα αυξηθεί ταχύτερα με 17,0% CAGR, αντανακλώντας την αύξηση της αποδοτικότητας της εταιρείας. Το NAV αναμένεται να λάβει ώθηση από τα νέα περιουσιακά στοιχεία, τα οποία με τη σειρά τους θα οδηγήσουν σε ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών (16% CAGR) και μερισμάτων.

Η αποτίμηση της Alpha Finance για την Trade Estates, βασιζόμενη σε τρεις μεθόδους και χρησιμοποιώντας ανεξάρτητες εκτιμήσεις καταλήγει σε ένα εύρος αποτιμήσεων που κυμαίνεται από 243 εκατ. ευρώ έως 328 εκατ. ευρώ που αντιστοιχεί σε 0,8x έως 1,1x NAV για το 2023 (μετά την αύξηση κεφαλαίου).